成果簡介

 企業地權價值與權益融資行為研究

 作者：孫淑偉、梁上坤、龍志能

 期刊：管理科學學報

2025年第4期

近期，我校會計學院孫淑偉副教授與其研究團隊合作撰寫的《企業地權價值與權益融資行為研究》一文發表于《管理科學學報》2025年第4期。《管理科學學報》是由國家自然科學基金委員會管理科學部主辦，天津大學承辦，我國管理科學領域具有權威性的一級學術刊物，被我校列為A類期刊。

內容摘要

近十幾年我國工業用地和商業用地的價格出現了持續上漲的趨勢.在此背景下，地權價值上漲的好消息能否被投資者識別進而對公司融資行為會產生怎樣的影響是一個重要的問題.本文以2006年—2016年上市公司與地方政府的14 305筆土地交易記錄對該問題進行了驗證.實證結果表明，上市公司的地權價值越高，其在下一年度新增權益融資的概率越高，融資的規模也越大.考慮內生性問題后，該結論仍然成立.其次，本文發現地權價值與權益資本成本存在顯著負相關關系.交互效應檢驗表明，投資者關注度能夠對地權價值與權益融資的關系起到正向調節作用.分組檢驗表明，當上市公司的負債水平較高時，地權價值對權益融資行為存在顯著正向影響；反之，則不存在顯著影響.最后，本文發現上市公司的地權價值越高，越能夠以較快的速度向目標資本結構進行調整.本研究結果意味著，土地要素市場的變化會傳導進資本市場，對上市公司的融資行為產生影響.

 作者簡介

孫淑偉，上海財經大學博士，上海對外經貿大學會計學院副教授，主要研究企業投融資決策和資本市場審計。入選財政部高層次財會人才素質提升工程。在《管理世界》《管理科學學報》《財經研究》《會計研究》《金融研究》《Auditing: A Journal of Practice & Theory》《Journal of Corporate Finance》等國內外權威期刊發表多篇學術論文。擔任《Contemporary Accounting Research》《管理世界》等期刊的匿名審稿專家。孫淑偉主講的《高級財務會計》課程榮獲上海高等學校一流本科課程和上海高校市級重點課程稱號。